豆粕在昨日大跌之后收出红色十字星止跌企稳。今日主力合约收3713，与开盘价持平，多空双方开始角力，尾盘持仓下降。前期相对油脂下滑盘面较为抗跌的豆粕也随着美盘CBOT大豆一路下滑，价格也是节节下跌。但笔者认为到3700一线，1301主力合约开始止跌走稳，短期市场底部显现。

　　外盘来看，CBOT大豆期货周一跌至15美元下方的三个月低位，交易商称因技术性卖盘和南美增产预期使多头结清头寸。11月合约收1492.5美分，下跌30美分。随着收割逐渐走向尾声，传言美豆单产好于预期。气象预报显示巴西东南部将遇冷锋改善土壤湿度。预期2012/13年巴西产量将超过美国，成为世界最大大豆生产国。NOPA报告称9月美豆压榨量1.19732亿蒲，略低于8月1.24773亿蒲，高于1.18361市场预估。中国海关数据显示9月进口大豆497万吨，较8月442万吨增长12.4%。美豆销售进度保持旺盛，在南美新豆上市之前美豆为唯一货源。短期内遭遇利空一定幅度的下跌，待季节性调整后或将再次于冬春之交迎来上行行情，但难以超越前期高位。目前15美元有一定支撑，美豆或将在此震荡筑底。

　　豆粕期价大跌带动现货报价快速下滑,目前43蛋白现货报价普遍在4000-4200一线，4000元为现货价格关口。目前从饲料厂角度看，由于前期跌幅较大，国庆后饲料销售普遍下滑，虽然有补库周期存在，但现货销售有一定清淡，饲料企业加工速度放缓，延长了豆粕库存消耗周期。且天气转凉水产需求逐步减少，畜禽养殖效益低迷，养殖户补栏积极性不高，影响终端厂商对豆粕的备货力度。

　　中期看来，目前虽尚未消化美豆季节性供应压力阶段，但随着这一段时间的下跌，利空有所释放，进入阶段性底部区间。由于饲料企业备货周期限制，并且从中期看，元旦春节前11月左右畜禽蓄栏期到来，豆粕需求规模将再度放大，届时大豆集中上市压力也将逐渐缓解，在国内外市场大豆减产背景下，豆粕又可能跟盘止跌并出现一轮持续缓慢的回升。

　　综上所述，目前美豆收割进度已接近71%，虽然市场对美农业部报告上调美豆产量预估仍心有余悸，期货盘面上震荡反复难免。但国内豆粕行情经过9月5日以来的持续下跌，利空有所释放，基础进入阶段性底部价位区间，这个价格为需求的抑制作用也有限，饲料企业开始补库会使价格走稳，后期仍需等待更多消息指引和产量进一步的明朗化。