春节假期之后美盘豆价在USDA报告偏空、美豆出口销售转弱以及南美旱区出现有利降雨的打压下持续走低；国内豆粕现货价格也跟盘大幅走低，较节前的下调幅度至今集中在每吨百元左右，沿海主流油厂的43%蛋白豆粕价格集中在3900元/吨-3950元/吨一线，加剧国内终端市场的观望心理。但由于节后油厂不能立即大范围恢复生产，因此2月底之前，豆粕货源紧张的局面仍然难以缓解，推动国内油厂挺价豆粕的意愿，并且期货上基金多头持仓量并未减少也将限制豆类价格在短期内的深跌空间。

　　节日期间美豆大幅下挫，年后继续补跌

　　春节期间CBOT大豆期货3月合约累计下跌4.19%。2月8日美国农业部发布的月度报告显示全球大豆库存由上月的5946万吨上调至6010万吨，高于预期。2月9日CBOT大豆期货3月合约承压大跌2.3%，至一周半低点，之后几日连续下跌至2月14日的1418美分，2月15日受空头回补提振上涨6.4美分，报收1426.4美分。2月18日美国总统日休市。节后国内期市由05合约换手09合约且跟随外盘假期跌幅而下挫，连豆粕1309合约开盘大幅跳空低开，下跌100元/吨。目前看，美豆03合约1400美分附近有支撑；连豆粕1309合约3250元/吨支撑明显，3300元/吨有压力;连豆粕1305合约3400元/吨支撑明显，3500元/吨有压力。年前看空行情得以释放，短期空单持有，谨慎技术性空头回补。

　　短期大豆供应紧张，延续季节性弱势震荡

　　春节期间美豆接连遭受洗船约36万吨2012/13年度大豆和34.5万吨下年度交货合同，巴西大豆收割及出口预售加速(巴西大豆收割12%，去年同期11%，5年平均7%;巴西大豆预售59%，去年同期53%，往年平均42%)均表明我国采购焦点年后转向巴西。且南美天气持续降雨改善干旱利于大豆生长，丰产预期继续强烈打压豆价，加之2月美供需报告上调全球大豆库存超出预期均验证了期货市场向下的走势。但3月份前巴西豆很难大量供给上市和美豆库存为9年新低事实仍在，因此推测短期美豆经过补跌后以1400美分附近弱势震荡为主，而真正的下跌趋势还未到来。关注3、4月份巴西装船、美豆洗船情况及新年度美豆播种面积预估情况。

　　正月国内大豆、豆粕均吃紧，价格难有大幅下挫

　　大豆港口库存在7月份达到690万吨的高位后一直处于下降走势，截止年前港口库存仅为486万吨，接近2010年初低位(预期本月到港350万吨)。春节后一般为传统饲料消费及压榨业淡季，虽然国内各油厂已于2月15日陆续恢复开机，但开机率仍偏低，因此大豆及豆粕现货供应依旧维持紧张态势，限制了豆粕现货价格随着期货大幅下挫的幅度，终端采购备货的意愿本周不会太强，观望为主。

　　猪价继续下跌，效益收窄，补栏受阻

　　2013年2月19日，全国生猪出栏均价为15.25元/公斤，与2月初比下跌0.95元/公斤。春节前国内生猪集中出栏，致使市场出现供过于求的局面，猪价下滑加剧。随着春节长假的结束，全国大部分屠宰厂已逐渐恢复屠宰，生猪购销有望好转，因此预计猪价跌速有望放缓甚至趋稳，但整体而言跌势难改。年后短期内饲料价格依旧偏高，全国生猪养殖平均盈利已缩减至百元附近，与1月中旬比下跌了近70%，养殖户大受打击。生猪价格的持续不景气，使得养殖户补栏意愿受阻，目前大部分养殖户仍呈观望态度，养殖消费淡季行情尽显。按周期推测，3-5月份饲料原料价格下跌，养殖集中补栏为下半年饲料消费做铺垫。