种猪投资将增厚利润近三成

　　公司美神原种猪场是国内首家获得美国种猪登记系统认证的中国企业，种猪品质国内领先；目前国内种猪供应紧张，公司种猪生产遇到瓶颈，本次育种项目实施后可基本缓解种猪供应紧张形势，预计年实现营业收入8200 万元，贡献净利润 2570 万元，按 2010 年净利润计增厚净利 29%。

　　扩大饲料生产规模，强化其核心地位

　　饲料业务是公司核心业务，2010 年收入 39.2 亿元，占 2010 年收入的90%；毛利 3.38 亿元，占总毛利的 80%，“骆驼”牌饲料是湖南省最知名的饲料品牌。此次饲料项目投资预计每年能提供营业收入 4000 万元，净利润 1120 万元，相当于 2010 年净利润的 12%，进一步强化饲料业在公司核心地位。

　　利用品牌优势拓展产业链

　　公司是湖南省规模最大的农业产业化国家重点企业， “唐人神”牌中式肉制品占湖南 2/3 市场份额，与“骆驼”牌饲料一样在湖南拥有极高知名度，公司利用已有的品牌和渠道优势，开始进军生鲜肉市场。这样公司就基本完善了饲料生产、种猪繁育、肉品加工、品牌销售的全产业链，极大提高了竞争力和盈利能力。

　　盈利预测和评级

　　预计公司 2011-2013 年 EPS 为 0.85、1.10、1.43 元，给予公司增持评级。

　　风险提示

　　玉米、豆粕等原材料涨价风险；生猪重大疫情风险。