12月以来生猪价格出现较大幅度上涨，上周全国生猪出栏均价达到15.8元/kg。与10月第4周的近期周度数据低点14.9元/kg相比，涨幅近8%。12月份是传统的销售旺季，市场对于猪价的环比上涨是有预期的。但12月以来，猪价上涨过快，短短半个月生猪出栏均价涨幅达到1元/kg。短期的需求能支撑价格这么快的上涨吗？还是前期对于生猪存栏出现了误判？未来猪价将如何演绎？市场对以上问题出现了一定的疑惑与分歧。

　　投资要点

　　我们认为：目前猪价的上涨更多是需求短期的脉冲式增长带来，而今年猪价从年初以来一直低迷，导致供给端对价格上涨极度敏感，惜售情绪严重，在一定程度上加剧了短期供需矛盾的出现。、

　　目前生猪价格短期高位震荡，元旦前后很可能阶段性见顶，年前演绎反常的节前反而下跌的现象。历史经验表明：12月份是年前消费旺季，与过年时间关系不大。12月猪价上涨过猛，可能会透支一月份的涨幅。

　　今年四季度猪价走势与2009年非常相似：均是在国庆后下跌，11月初开始反弹，且在此过程当中仔猪价格与生猪价格均出现短暂悖离，仔猪价格涨幅远小于生猪和猪肉价格。从股价的反应上来看，2009/2010年明显滞后于股价，今年同步性更强，所以需警惕1月份猪价回调风险。

　　我们预计2013年猪价将在2季度末见底，3季度末有望出现反弹，开始新一轮上涨周期。明年的猪价走势预计与2010年有一定的相似度。2009年3月能繁母猪存栏见顶，而2012年则是在7月份能繁母猪存栏出现首次负增长，供需调节周期向后推迟1个季度。猪价反弹的时间也将相应推后。

　　投资策略与建议：短期建议对于生猪养殖类公司保持谨慎，静待最后一跌。建议关注雏鹰农牧(002477，买入)、正邦科技(002157，增持)。

　　风险提示：猪价短期波动超预期，冬季出现重大疫病