一、农业部生猪及能繁母猪存栏走势

图1.农业部生猪存栏及活猪价格走势

图2.农业部能繁母猪存栏及仔猪价格走势

      农业部11月份4000个监测点生猪存栏信息公布如下：生猪存栏环比下降0.9%，同比下降7.4%，能繁母猪存栏环比下降1.2%，同比下降12.1%。如图1所示生猪存栏环比连续两个月出现下跌，11月份猪价延续低迷走势，环比下跌2.32%，同比下跌10.70%。如图2所示能繁母猪存栏连续15个月环比出现下降，二元能繁母猪价格环比下跌2.61%，仔猪价格环比下跌7.84%。进入12月份，冬至，元旦等传统节日到来，肉类消费渐入高峰，最近从市场反应的情况来看，屠宰企业的屠宰量都有了明显上涨，备货意愿增强。预计随着后期屠宰量的上涨，生猪存栏仍有下降空间。能繁母猪存栏仍处于下降通道，存栏最低的记录每月都在不断地刷新，后期生猪供应将处于偏紧的状态，我们维持对2015年猪价上涨的预期。

二、生猪定点屠宰企业屠宰量

图3. 生猪定点屠宰企业屠宰量

      农业部11月份公布数据显示，全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量为1971.54万头，环比上涨3.23%，同比下跌0.71%。生猪定点屠宰量占全国屠宰量比例逐年提高，根据历史数据来看，已经从26%上涨到目前的33%左右，能够很好地反映目前市场上生猪的供应状况，如图3所示，生猪定点屠宰企业屠宰量季节性明显，每年春节前2-3个月屠宰量逐步上升达到高峰，猪肉消费量也逐步走高。屠宰量从今年6月份开始同比一直为负，市场上生猪供应出现下降，但是猪价同比却大幅下降，正如我们上期报告所讲，消费出现了明显回落。另外一方面，2011年猪价大幅上涨时，市场上猪源紧张，定点企业屠宰量同比也出现了回落，2015年历史或将重演。后期屠宰量仍将逐步攀升，预计在1月份达到峰值，2月份市场处于消耗库存阶段，规模以上企业定点屠宰量会出现大幅回落，预计2015年屠宰量同比仍将处于回落之中。

图4.海关总署猪肉月度进口量 　图5.海关总署猪肉月度出口量

      海关总署公布猪肉10月进口量4.08万吨，环比持平，同比下降18.29%，猪肉10月出口量7966吨，环比下降1.85%，同比上涨43.77%，从猪肉的进出口情况来看，流入减少，流出增加，国内肉制品库存仍处于消耗之中。

三、生猪饲料需求预估

图6.生猪饲料月度需求量

      如图6生猪饲料需求量可以发现，首先，由于生猪存栏持续偏低，未来2-3个月生猪饲料消费同比将会出现下滑。其次，2015年上半年甚至前三个季度，由于能繁母猪存栏偏低，生猪供应同比也会出现大幅下降，饲料消费也会出现下滑。就像2011年时的情况，由于2010年能繁母猪存栏持续下降，平均降幅达到3.5%，于是2011年猪价出现大幅上涨，同比平均涨幅达到45%以上，同时2011年二、三季度猪肉产量下降43万吨，2011年上半年生猪配合饲料消费量下降约400万吨。

      能繁母猪存栏低点每月都不断的被刷新，仔猪与二元能繁母猪价格也并未出现回暖迹象，2015年上半年生猪供应将处于偏紧的状态;规模以上定点屠宰企业屠宰量同比下降，猪价却未出现好转，猪肉消费难言乐观，种种迹象表明2015年生猪饲料消费将处于下降趋势。