近期全国生猪市场最引人关注的是玉米价格和生猪价格的同步大幅下跌，以及后期生猪市场是否还能重回9元时代。在近3个月前，我们便发表观点认为生猪市场将长期保持在8.5-9.5元/斤间小幅波动，并成为常态。但自8月中旬开始，玉米价格便开始大幅下跌，新玉米上市后下跌加速，2个月的时间里玉米价格已从近2.5元/公斤跌至了1.9元/公斤，北方玉米主产区玉米价格甚至跌至1.6元/公斤，玉米价格累计下跌幅度和同比下跌幅度均达到20%以上。由此导致饲料成本同比下跌幅度达到了15%以上。

    在猪价经历了近两个月的下跌，一路从9.2元/斤的高点跌至当前的8.2元/斤，但衡量养猪盈亏变化的猪粮比价在此过程中不仅没有下跌，反而还涨破了8：1。也就是说，当前8.2元/斤的猪价带来的盈利甚至比3个月前的9.2元/斤的盈利还要高。尽管猪粮比价这一指标并不科学，但其确实也反映出了近期玉米价格大幅下跌对猪价的影响。若以盈利水平来衡量，3个月前我们认为的8.5-9.5元/斤的常态区间由此便可下调至7.5-8.5元/斤，若玉米价格继续下滑，成本价继续下滑，此常态区间也将继续下调。总之其对应的头均盈利水平保持在300元/头以上、600元/头以下便是生猪市场的理想状态。

    生猪市场仍需注意的是，近期玉米价格的大幅下跌以及实体经济形势的持续低迷，有可能对补栏有所带动。自8月份后仔猪价格便已开始下跌，而且30斤左右的外三元仔猪已从最高点的近800元/头，下跌至了当前的400-500元/头，跌幅达到了30%以上。仔猪成本和玉米价格的大幅下跌大大降低了养殖育肥猪的成本，由此可能带动补栏积极性有所提高。

    此外，对于春节前需求旺季的猪价，我们仍认为不可过于乐观，因为实体经济的糟糕情况很难对需求给予有力的支撑，尤其是在成本大幅下滑后基本可以打消猪价破10的念头，再次破9的难度都非常大。因为8月份猪价9.2元/斤时，玉米价格在1.2元/斤左右，猪粮比价还不到8：1。但以目前的0.9元/斤左右的玉米价格，猪价若重回9元/斤，猪粮比价便可涨至10：1创出历史新高，若涨至10元/斤，猪粮比价将达到前所未有的11：1以上，简直就是天方夜谭!而且，根据政府对猪价的调控预案，猪粮比价8.5：1、9：1以上将为过度上涨，将给予调控。这对生猪市场的广大养猪人来说究竟是好事还是坏事，相信大家都十分清楚。因此，不要紧盯着猪价的绝对价位不放，在玉米等饲料原料价格大幅下跌的情况下，只要养猪的头均盈利保持在300-600元的理想合理区间常态化，便是最安全的。