7月以来，生猪市场出现年内第二波上涨行情，截至7月24日，全国生猪出栏均价已涨至13.80元/kg，突破5月反弹高点，刷新春节以来的新高，部分地区猪价已突破15元/kg，养殖开始扭亏为盈。7月以来猪价累计上涨超过1元/kg，累计涨幅近10%，与5月份的3周内猪价上涨30%的疯狂涨势相比，7月份的猪价上涨更多的受到基本面的支撑，走势更显理性。

       对于5月的猪价暴涨后再度走跌，目前市场依然存疑。较多观点认为前期的抛售导致短暂的供应下降，以及中央冻肉收储及地方冻肉收储的提振，同时并不排除部分大企业联手抬价的可能性。不论5月猪价反弹之缘起，供大于求格局未有明显变化，涨势必然难续，5月猪价反弹仅是昙花一现。

       今年上半年，猪价持续下探，并在1月中即春节前跌破盈亏线，节后猪价加速回落，更在3月份跌破重度亏损线，资金链问题波及大小规模养殖场，尤其是散户，迫使市场加速去产能。根据农业部发布的4000个监测点生猪存栏信息，3月份，能繁母猪存栏月度环比下降幅度首度超过1%，同比下降幅度首度超过5%，3-6月，生猪存栏、能繁母猪存栏同比下降幅度不断扩大。至6月份，生猪存栏环比增长0.2%，同比下降4.8%，能繁母猪环比下降1.0%，同比下降8.2%。据农业部公布数据推算，6月份生猪存栏42884万头，能繁母猪存栏4593万头，生猪存栏已下降至2009年1月以来的低点，能繁母猪从2012年10月的历史高点5073万头已持续下降480万头，累计下降幅度近10%。

       7月以来，猪价再度走强，主要原因在于此前的去产能效应逐渐显现，但亦不可忽视外部利好的推动。高温多雨天气影响生猪收购及长途调运，局部猪源紧张凸显则成为本次猪价反弹的诱因，南方猪价先行上涨，刺激养殖户压栏，此后涨势逐渐扩大至北方地区，继而形成全盘上涨格局。

       7月份，大中院校相继放假，城市集中需求减少，同时高温效应逐渐显现，与5月份相比，肉类需求进一步萎缩，但市场供应的减少或较需求的下降更为明显，推动猪价淡季反弹。另一方面，养殖成相应响应提升养殖成本。

       此前，我们已认为，上半年猪价震荡筑底，下半年行情回暖是大概率事件，最晚至9月，生猪市场将开启新一轮上涨周期。6月份能繁母猪存栏已至5年来的低点，市场去产能速度高于此前预期，供给端收缩给力，猪价反转或有望提前，而猪价虽已触底，但能繁母猪存栏在未来1-3个月仍有望继续下降，能繁母猪存栏触底才是市场真正的底部形成。同时值得注意的是，6月份生猪存栏环比出现8个月以来的首度回涨，虽略出市场预料，但也说明了5月猪价暴涨对于短期的市场供应产生一定影响，养殖户惜售普遍，大猪出栏较少，6月猪价虽然出现回落，但幅度有限，市场观望仍较多，而且3月份以来仔猪成活率提高，导致近期存栏结构中中小猪比例上升，后期生猪供应或有反复。

       综合以上，我们认为，7月份猪价上涨受到基本面的支撑，猪价走势向好的趋势已然形成。但是，需求疲软仍难支撑猪价走出大涨行情，且生猪存栏结构的变化对于后期的短期供应仍存在一定压力，猪价或出现一定的调整，但基本不会再现5月底至6月整月的持续走跌态势。7-8月猪价整体走势将趋于向上，逐渐突破成本线，并小有盈余，维持在14-15元/kg。8月底9月初，在中秋、开学等利好拉动需求之下，猪价有望强势突破，盈利逐步扩大。